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医疗保健广州GPO首批谈判目录再次绷紧降价神经继续躲在避风港还是选择卧倒弹坑中

发布时间:2019-08-25 01:27:44 编辑:笔名

医疗保健:广州GPO首批谈判目录再次绷紧降价神经 继续躲在避风港还是选择卧倒弹坑中 2019-01-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周观点:药价下降预期下,继续躲在避风港还是选择卧倒“弹坑”中新年伊始,广州发布GPO采购首批谈判目录,首批谈判品种为上年度采购金额前20名的药品,宣告广州GPO采购正式从政策铺垫期进入实际操作期。继去年12月国家医保局“4+7”城市带量采购政策正式落地后,广州集采首批谈判目录出台再次绷紧“降价”神经,上周医药行业整体表现持续羸弱,由于谈判目录还包括人血白蛋白、重组人凝血因子等血液制品,前期表现较强的血制品行业也出现大跌。

我们在2019年投资策略中提到“重点关注景气赛道”,主要在非药的医疗器械(非耗材器械)、医疗服务方面,另外政策免疫较强的生物制品和创新药也值得关注;经过一个多月以来的持续政策(如带量采购、辅助用药目录、广州GPO等)压制,一些前期医药龙头白马出现相对12月初高点 0%-40%的回调,部分甚至近50%(如乐普医疗区间跌幅-46%),估值大部分回落到20倍PE左右,在短时间(一个月)内炸出一个政策“深坑”;在降价预期长期存在前提下,继续躲在避风港(景气赛道)还是选择“弹坑”(受政策影响短期跌幅巨大的个股),是个难题!我们从中美医药企业估值对比和当前政策落地执行进程考量出发,认为中短期当前跌幅巨大的龙头白马值得配置,如并未受今年带量采购影响的华东医药,估值较低、分红率高的信立泰、丽珠集团等;中长期看,药械降价是大方向,顶层设计不容置疑,不变的是降价方向,变的是政策全面铺开的速度(品种、地区),选择避风港仍是上佳之选。

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