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冬去春未至商品牛市在远方兔尾龙头全上涨

2018-12-13 21:18:04

冬去春未至商品牛市在远方 兔尾龙头全上涨

中国证券报在对文华财经各商品指数统计后发现,自去年12月30日以来截至2月6日,国内期市24个主要品种无一下跌,上海天胶更是以超过18%的涨幅居首。此外,白糖和黄金期货涨幅也都在一成以上。   对于商品回升的原因,宝城期货程小勇认为,一方面是由于去年10月份和11月份跌势过大,今年初由于美国数据好转,出现修复性反弹;另一方面,货币松绑引发的积极效应显现,虽然目前还看不出2009年全球一致性宽松引发资产价格泡沫和通胀迹象,但是商品市场的投机性明显活跃。   海通期货投资咨询部总监陶金峰则表示,在全球三大经济体中,美国经济复苏出现好征兆,中国情况也说得过去,再加上近期欧债压力减缓,所以商品还是选择向上。如果不是担心希腊债务无序违约带来的风险,商品还有上行空间。当然,天气炒作和收储都是农产品上涨的独有理由。   外盘强于内盘   在近期商品的回升过程中,国际市场明显要强于国内。以金属为例,目前沪伦比值跌至7左右,进口亏损达到5500元/吨左右,而农产品也相对滞后。   “美国因素是商品外强内弱的重要推力。”程小勇说,由于美国就业市场、制造业和非制造业数据在1月份延续反弹势头,市场寄希望美国经济引领全球经济复苏,另一方面,人们内心总是抱有QE3的希望,在欧债危机影响暂时退居二线的时候,国际商品市场利多占据主导。而与此同时,国内原来炒作很久的“降准”迟迟没有动作,使得原本预期货币进一步松绑的市场心理平添些许失望情绪,削弱了商品走高的动力。   从国际投机基金动向看,商品市场明显有利于多方。CFTC公布的数据显示,在春节后交易周里,投机基金在商品的总持仓上增加多头3.51万手,空头减少0.74万手,净多单增加3.51万手。具体看,大豆、黄金、原糖等的净多单在增加,美元净多单大幅减少8168手。与之相对应,国际商品市场先抑后扬,整体维持强势。   与国际市场对比鲜明的是,国内期市资金面的大幅波动,使得行情更趋波动。长江期货沈照明研究员的跟踪显示,除了多头增仓带来的上涨外,自去年11月中旬以来,由于空头减仓离场一幕屡屡上演,市场资金流出明显,价格上涨也更多地展现出了“被动”的一面。“国内能源与贵金属与国际市场相关性。”北京中期期货研究院院长王骏认为。   反弹未止 牛市尚远   对于后市,分析人士普遍认为短期反弹尚未结束,但牛市行情依然尚远。   首创刘旭分析,从政策氛围来看,主要经济体市场利率均出现不同程度下降,缓解了市场融资压力。特别是欧洲市场利率在欧洲央行LTRO操作后,持续走低。中国SHIBOR利率大幅下降,从骤降时点来看,与节前央行逆回购,向市场注入流动性有直接关系。央行近期的态度仍偏于谨慎,表明政策已开始“明紧暗松”。货币政策环境的改善,有助于市场情绪的稳定。“2月份期货市场价格中枢进一步抬高的程度值得期待。从资金变动情况来看,建议关注沪胶、郑棉、塑料、PVC、PTA、强麦。”   但商品要转牛市仍然遥远。程小勇认为,市场迷阶段已经过去,但要走牛还需全球经济出现普遍性好转,从经济周期看,欧洲还受制于财政整顿和债务危机,美国尽管数据回暖,但GDP还处于2%以下的温和增长,中国等新兴经济体结构调整和出口等外需减弱的负面影响还没有消散,从而全球经济还处于复苏和衰退之间挣扎,经济周期决定了商品牛市启动可能需要一年甚至三年左右。   “基本金属在跟涨的同时会反映出一些国内需求的变化,大幅攀升后有回调可能,农产品价格受到全球多国气候异常影响,上涨动能充足。”王骏同时表示,虽然美国非农就业数据提振了国际市场信心,但国内期市本轮反弹还是有顶部的。本周将公布1月份中国宏观经济数据及希腊债务重组谈判结果,他建议投资者重点关注宏观面变化,莫盲目追涨。本报 胡东林

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